供需不平衡压力的减缓和原料成本的上升，将使国内钢材市场在明年迎来新一轮上涨。
昨天，被称为钢材市场风向标的宝钢，率先公布了明年1月份的价格政策，除电镀锌、取向电工钢价格维稳外，大部分产品每吨上调了100到300元。
业界预计，宝钢此次提价能够对近期表现不佳的板材市场起到提振作用，而鞍钢、武钢等其他主导钢厂也有望相继提价，后期钢材市场将因此进一步上行。
提价行为也使宝钢股份（600019,股吧）昨日股价大涨4.54%，报收6.68元。
不过，这意味着用钢广泛的下游各行各业成本也将继续增加。
宝钢调价
根据宝钢最新的出厂价，明年1月，热轧品种中低碳钢、超低碳钢、一般冷成型用钢上调260元/吨，其他品种上调100元/吨；酸洗上调200元/吨。
普冷中直属厂部CQ级及非汽车品种钢上调200元/吨，其他产品上调300元/吨；1~2月份焊丝焊管产品价格维持不变。
热镀锌直属厂部产品CQ级、S系列结构钢、酸洗热轧基板普遍上调200元/吨，其他品种上调300元/吨。镀铝锌直属厂部产品普遍上调150元/吨。镀铝锌彩涂TDC51D+AZ上调250元/吨，其他品种上调150元/吨。无取向电工钢普遍上调150元/吨。厚板上调150元/吨。
而在前两个月，宝钢的热轧、酸洗、电镀锌、电工钢、厚板、热镀锌等主要产品出厂价格还都“冷静”地维持不变。
行情看涨 成本走高
对于宝钢的这次提价，联合金属网分析师胡艳平对《第一财经日报》记者分析，一是因为钢市在11月份以来呈现上涨态势，价格水平总体抬升。比如昨天，上海热卷为4380~4400元/吨，较10月累计上涨近200元/吨，同期冷板涨幅为100元/吨，螺纹涨幅则高达400元/吨。钢市上行格局为宝钢提价奠定了基础。
其次，宝钢目前的订单情况也比较好，尤其是主打产品汽车板。据了解，由于担心购置税等优惠政策即将取消以及北京等城市治堵方案将出台，11月国内汽车产销再现火爆态势，数据显示，11月汽车产量达175.48万辆，同比增长26.1%，创出历史新高，当月销量169.7万辆，仅次于3月份的173.52万辆。
此外，对钢厂来说影响最大的铁矿石成本再度上升也预期明显。按照今年以来的铁矿石协议价定价模式，明年一季度矿石协议价环比上涨的趋势已经基本确定，如果最终明年一季度协议矿涨幅在7%~8%，那么吨铁成本也将因此上涨100元左右。
“钢厂的制造成本是2011年必须关注的。” 我的钢铁研究中心分析师王中元指出，成本的居高不下，压制着钢厂价格的下跌空间，11月钢材生产所需要的铁矿石、冶金焦的涨幅在3.5%以上，并且下降还有待时日。
而供应方面，由于节能减排力度的减弱，粗钢产量有所回升，但胡艳平指出，与上半年的日产量相比，目前的日产量还是处于比较低的水平，另外社会库存也明显下降，终端未来有补库存的需求。
国家统计局最新公布的数据显示，中国11月份粗钢产量为5017万吨，同比增长4.8%，环比下降0.3%。
据记者了解，鞍钢和武钢也有望在本周出台明年1月份的价格政策，而相比于宝钢，由于两家钢厂在12月还略微下调了钢价，因此胡艳平预计鞍钢、武钢1月份的价格政策也会上调，上调有望成为明年钢市开局的主调。
也正是由于宝钢在连续两个月开出平盘后首次提价，提价政策一出就刺激了市场价格的止跌反弹。值得注意的是，就在宝钢价格政策出台后不久，上海市场的5.5普碳热卷就上涨至4380~4400元/吨，冷轧也有所走高。而上周末国内的热轧板卷市场价格还以稳中下跌为主。
2010年钢铁资本市场表现弱于基本面
2010年钢铁行业基本面表现尚可，但受到地产调控政策接连出台，铁矿石谈判机制崩溃，行业盈利模式改变等不利因素影响，钢铁股表现不尽如人意。2010年初至今，钢铁股跑输上证综合指数11.93个百分点，分季度来看，2010Q1、Q2、Q4均跑输大盘，仅在Q3小幅跑赢大盘，板块年内表现排名市场后三位。
2011年钢铁行业维持结构性过剩局面
2011年，我国钢铁产量增速可能降至10%以内，新增产能也逐年减少，但由于基建需求增速放缓，房地产需求存在较大不确定性，机械行业分化明显，下游需求高增长无法维系，结构性过剩局面难以改变。预计2011年国内粗钢消费总量约6.3亿吨，同比增长7.18%。同时我们预测2011年粗钢产量为6.75亿吨，粗钢净出口2000万吨，钢铁总过剩量在2500万吨以上。板材过剩压力大，长材供求关系较为良性。
重点把握三大投资主线
在钢铁行业产能过剩的局面下，行业基本面难有大的改观，整体性投资机会不大。如果重点把握三条投资主线仍有望获取超额收益。
1、资源价格上涨是大概率事件。通胀预期是资源价格上涨重要推动力。铁矿石仍是卖方市场。2011年，印度、巴西等新兴国家增长潜力大，欧美等国也处于复苏阶段，全球钢铁产量有望增长6%~10%。全球铁矿石产量增幅在8%左右，供应偏紧。预计2011年铁矿石均价可能温和上涨10%左右。
2、行业并购重组和资产注入加速。2011年，国家将出台并购重组条例，为行业并购重组提供政策支持和法律保障。此外，钢铁行业部分上市公司关联交易解决也可能加速推进，资产注入的预期更为强烈。
3、精细化的钢材深加工是重要发展趋势。国内主流板材生产企业虽涉足钢材深加工领域，但收入、盈利贡献小，对公司经营业绩影响不大。某些规模较小公司专注于管材、线棒材深加工，通过逐步改善技术、开发高端产品、加强营销管理，综合竞争力有望显著提高，这类公司发展前景广阔，值得关注。
行业投资策略
2011年钢铁行业供求形势依然严峻。资源价格看涨导致钢铁行业生产成本居高不下，钢价虽然有望小幅上涨，但盈利能力难有大的改善。长协矿季度定价、钢价波动会加大盈利的不确定性。维持行业“持有”评级。关注三类公司：
（1）资源类：金岭矿业（000655,股吧）、酒钢宏兴（600307,股吧）、西宁特钢（600117,股吧）、凌钢股份（600231,股吧）；（2）并购重组和资产注入类：八一钢铁（600581,股吧）、三钢闽光（002110,股吧）、新兴铸管（000778,股吧）、广钢股份（600894,股吧）、韶钢松山（000717,股吧）。（3）钢材深加工类：恒星科技（002132,股吧）、久立特材（002318,股吧）、康盛股份（002418,股吧）、金洲管道（002443,股吧）、常宝股份（002478,股吧）。
风险提示：如果基建和房地产需求低于预期，供求矛盾将更加突出；原材料价格涨幅过大和钢价大幅波动会削弱钢厂盈利能力。（广发证券（000776,股吧）研究中心）
华泰联合：2011年钢铁板块投资策略（荐股）
2010年12月06日10:33 来源：中国证券网 欢迎发表评论0 字号： 2011 年产能或现零增长。2011 年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011 年新增的炼铁产能为3763 万吨，如果2011 年完成4000 万吨的淘汰任务，那么按照2010 年7.4 亿吨粗钢产能计算，2011 年的粗钢产能或将出现零增长。
行业供需将逐渐趋于平衡。按照7.4 亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011 年的粗钢产量在6.3-6.66 亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的“软着陆”，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011 年的国内需求增速在7%，达到6.42 亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。
矿石价格将保持高位。根据新的协议矿定价模式，我们预计2011 年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。
钢企吨钢盈利能力将得到修正。当前钢企的吨钢盈利能力仍远低于历史平均水平。供需结构由过剩到平衡的改善，加上矿石价格的高位运行，我们认为钢企的吨钢盈利能力存在向历史均值回归的动力。
行业“增持”评级，关注四个投资主线。第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁（600581,股吧）。第二，受产业政策扶持的优势公司，包括宝钢股份（600019,股吧）。第三，业绩底部已现，吨钢市值以及市净率行业最低，具有较高安全边际的公司，包括华菱钢铁（000932,股吧）。第四，受益于产业结构调整和升级的公司，包括大冶特钢（000708,股吧）。
风险提示：（1）宏观经济走势及钢铁产业政策方向、执行力度；（2）流动性泛滥及通货膨胀；（3）原材料价格大幅波动；（4）市场系统性风险。（华泰联合证券研究所）
投资要点：
钢铁行业10月份PMI综合指标小幅回升。6月份下降到临界点以下44.3%，7月份为45.4%，8月份回升到53.4%，9月份50.8%，10月份回升到51.8%。我们认为钢铁行业4季度基本将环比改善，4季度PMI也将好于3季度。
钢铁行业2011年总体情况将好于2010年。2011年总供给将不会大幅放量，供给增速会低于需求增速，行业需求预计会有接近10%的增长，供需匹配情况持续改善。
板块估值较低，4季度有修复空间。板块市净率1.59倍，相对估值处于历史低位，安全性较高。
公司业绩和板块走势继续分化：我们认为钢铁公司未来业绩和股价走势都会出现较大分化，目前已经较为明显。业绩优秀、成长性好、未来上升空间巨大的公司将会独立于其他同质性强的公司。因此我们继续看好符合此类特征的钢铁企业，强烈推荐：1）新兴铸管：业绩好，未来成长速度较快，新疆资源储量巨大；2）鄂尔多斯（600295,股吧）：2011年、2012年业绩预测分别为1.02、1.38元，2011年既有产量扩张又有多晶硅正式产生收益，未来想象空间巨大。
风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。
