国家统计局21日发布前三季度经济数据。统计测算，前三季度国内生产总值达268660亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%。9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，涨幅创23个月以来新高。
该份数据透露了两个信息：一方面，中国经济增长速度逐步放缓的态势基本打住，增长速度基本稳定在较高水平;另一方面，物价上涨的势头仍在继续。
在此背景下，央行19日宣布上调1年期存贷款利率0.25个百分点。多数经济学家认为，央行意外加息意在控制可能高涨的通胀，21日公布的CPI数据显然印证了这一猜测。
这或许可以表明，中国经济软着陆的趋势已基本确定，央行现在需要应对的是不断高涨的通胀预期。
徳意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，这是一个非常重要的信号，表明一种政策共识已经达成——那就是容忍较低的GDP增长，同时表明政府解决负利率问题并利用利率政策来抑制投机性房地产需求的决心。
通胀压力加大
国家统计局新闻发言人盛来运表示，后期影响价格上行和下行的因素并存。上行因素，一是国际大宗产品的价格大幅上涨，对国内的生产会产生一定的输入性通胀的压力，二是劳动力成本一定程度的上涨，还有国内一些原材料价格的上涨;下行因素，一是秋粮丰收，二是绝大多数的工业品供过于求，三是翘尾因素的影响。
“尽管存在价格上行的压力，如果后期通胀预期管理得当的话，那么完成全年的宏观调控预期的目标仍然说是有希望的，有可能的。”盛来运称。
盛来运分析说，全年实现国民经济10%以上的增长，物价保持3%左右的水平是有可能的，因为1-9月份的CPI上涨2.9%，这样一种状态应该是非常不容易的。
目前，中国的CPI指数在金砖四国(中、俄、巴、印)中相对比较低，而且基本稳定。这说明中国今年在管理通胀预期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得当的。金砖四国中，巴西9月份CPI上涨4.7%，俄罗斯9月份CPI上涨7%，印度8月份CPI上涨9.9%。
针对21日公布的宏观经济数据，中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，与此前预测相比，仅GDP增长高于预期，说明国内内需增强，整体经济运行良好。但通胀压力仍会加大，预计10月CPI将达3.8%-4%。
数据显示，前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%，9月份居民消费价格同比上涨3.6%，涨幅创23个月来新高。诸建芳预测10月CPI会上涨到3.8%-4%，通胀压力仍会加大。政策调控转入稳健，未来会进入加息周期，加息频率要看通胀走势情况再判断。
英大证券研究所所长李大霄也持相同看法。他认为三季度GDP增速较为平稳，总体看经济形势良好，在朝宏观调控的预期方向发展。
李大霄指出，三季度GDP较二季度环比有所回落，主要原因是国家出台的紧缩措施以及节能减排要求，如对部分高耗能企业取消优惠电价等，预计四季度的GDP增速将保持平稳，经济形势在朝着国家宏观调控的方向走。
虽然9月CPI创出新高，但李大霄表示数据还是好于市场预期。近日央行提高了基准利率，未来的通胀压力将得到一定的缓解。至于年内会不会再度加息，则还需要一段时间的观察。
路透社为此发表文章称，中国三季度国内生产总值同比增长9.6%，略高于市场预期。尽管工业和投资增速仍处在下降通道，但中国经济软着陆的趋势已基本成立。9月居民消费价格(CPI)再创新高凸显通胀压力，料加强对通胀预期的管理将成为下一阶段的政策重心。而中国央行在数据公布前的突然加息或也说明，经济增长已不是最关键，提前压住通胀苗头更为重要。
加息抑通胀解决负利率
10月19日，中国人民银行在时隔三年之后，宣布上调1年期存贷款利率0.25个百分点。业内人士认为，此次加息利剑的指向是通胀和资产价格泡沫。
而在此前之前，有多位学者在不同场合建议，提高通胀的衡量指标CPI的预期，提高对通胀的“容忍度”。
中国宏观经济学会秘书长王建表示，只要通胀没有伤害到增长，就需要容忍。他说，如果中国潜在的经济增长边界是10%，可能通货膨胀最高也能容忍小于或等于10%。
著名经济学家厉以宁也称，从中国近期来看，维持9%的经济增长率，还把3%的通货膨胀率作为一个警戒线，会给经济带来很多问题。所以通货膨胀率应该提到4%到4.5%之间，“4.5%的通货膨胀率作为警戒线是可以的，是社会可以承受的。”
此言论一出，立即遭到社会的广泛质疑。中国经济时报就指出，所谓“社会可以承受”，言下之意，就是说老百姓是可以承受的物价涨幅，即物价上涨并不影响老百姓的衣食住行。这等于说，经济增长率如达到9%到10%之间，老百姓就能承受4.5%至5%的通货膨胀率。
但事实并非如此。如果经济增长率达到9%至10%，自身收入的增长率也能达到9%以上，冲掉其手中积攒的货币贬值，但并不影响这部分人的生活水平。而现实问题是，老百姓的收入并没有同步上涨，“对于月收入只有千元左右、甚至只有几百元的城市低收入人群来说，对于有限积蓄养老的老人来说，说他们是可以承受物价上涨，无异于是站着说话不知腰疼。”
汇丰银行大中华区首席经济师屈宏斌表示，央行此次加息就是为改变负利率状况，以保证百姓财富不缩水。与一年期存款利率水平相对比，目前的负利率状况已经持续了7个月，尽管预计四季度CPI会见顶回落，但负利率的情况可能仍将持续一段时间。由于负利率的情况通常与房地产价格负相关，并侵蚀老百姓的收入，加大资产泡沫的风险。
屈宏斌认为，负利率状况的改变显然不是靠一次两次加息25个基点就能改变得了的，但这并不意味着中国从此开始就进入了连续加息的周期。
主要原因在于负利率持续仅仅是货币政策调整所要考虑的因素之一。未来总需求温和降温的背景下，产出缺口(实际经济增长率与潜在增长水平之间的差距)收窄，需求面拉动价格上涨的压力将逐渐减弱，而从供给面来看，粮食、猪肉等主要农产品都比较平稳，消费物价指数继续保持高位的推动力量不足。
或进入新一轮加息通道
不过，央行货币政策委员会委员李稻葵在接受采访时暗示，利率可能加至等于CPI。
“央行加息就是要告诉市场一个信息，表明政府非常重视通胀的预期，要改变实际存款利率为负，要争取把实际利率转变为正的这么一个政策取向。”李稻葵说，通过这么一个微小的加息动作来告诉市场，让把钱存到银行的百姓心态更稳，在短期内不会把这部分资金拿出来投资到股票或者进入到房地产市场。
李稻葵分析认为，当前一系列宏观数据表明，中国经济增长速度逐步放缓的态势已经基本上打住了，也就是说增长速度基本稳定在比较高的水平，与此同时，我们物价上涨的势头却丝毫没有放缓，物价可能处于比较高的或者比较温和的这么一个上升态势，因此在保持经济平稳较快增长和控制通胀预期的两难中间，第二难就是控制通胀预期的难上升为矛盾的主要方面，而经济增长速度相对而言，下降为次要方面，在这个情况下调整利率是为了更好地控制、调控通胀预期，同时也是为了加强针对房地产一系列调控政策的力度。
徳意志银行大中华区首席经济学家马骏则明确表示，央行此次加息是新一轮加息周期的开始，在未来12个月里，可能还有两次加息(每次25个基点)，可以为放松存款利率管制铺平道路。
马骏认为，这是货币政策往正确方向的一个重要变化，表明决策层对经济增长率适度下行的容忍度在上升，并已经充分认识到负利率所带来的加剧通胀预期、资产泡沫和过度投资的后果，并决心更多地使用利率手段来进行宏观调控。
不过，中国央行加息会拉大中国与美国之间的息差，吸引热钱涌入扰乱市场。
