潞安环能（601699）：公司前三季度实现营收165.91亿元，同比增长14.9%，实现归属上市公司股东净利28.73亿元，同比增长24.9%，每股收益1.249元。资产注入、整合煤矿投产将带领公司进入业绩高成长期。目前注入预期较为强烈的是较为成熟的司马矿和郭庄矿，产能分别为300万和180万吨，预计2012年实施可能性较大。受益于山西省煤炭资源整合，公司收购了大量的煤炭资源，潞宁整合矿、蒲县整合矿和其他整合矿整合煤炭产能2000万吨左右，随着整合煤矿技改完成，产能释放，将逐步为公司贡献收益。此外集团资产注入值得期待。集团公司在2006年曾承诺5-10年内将逐步把全部煤炭资产注入上市公司，以彻底解决同业竞争问题。按年头算，今年当是集团兑现承诺的开始，未来5年，随着集团资产不断注入，公司未来增长有可靠保障。
预计2011-2013年，公司每股收益分别为1.71元、2.02元和2.35元，对应市盈率分别为14.5倍、12.3倍和10.2倍，价值被低估，继续维持其“买入”的投资评级。
风险提示：煤炭价格出现下跌，集团资产注入进程低于预期。
