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温家宝：货币和信贷供应恢复到了正常水平
“从2010年1月以来，银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次。货币和信贷供应因此恢复到了正常水平。”中国国务院总理温家宝在6月23日的英国《金融时报》上发表署名文章指出。
宏调基调未变 货币政策或微调
有分析人士认为，中国紧缩政策退出的预期正在强化。但接受记者采访的多数专家认为，在宏观基调并未改变的前提下，货币政策未来的调整手段将面临微调，但退出尚言之过早。
本网视点：治理通货膨胀就三把斧子：一加息，二收准备金率，三收信贷。但这三个手段都有弊端。所以，下半年货币政策幅度较小，侧重微调，存款准备金和加息工具的使用将较少，公开市场业务将更加广泛地运用。
加息带来的弊端主要体现在两个方面：其一，2008年4万亿投资，地方政府是高杠杆运行，当前由于房地产调控导致地方政府的收入减少，与此同时，若提高利率将导致其还债的压力加大，万一他断裂了，那岂不是又一个危机?其二，利率的提高，由于利差的影响必然会导致国际热钱进一步的流入国内，在短期内将加剧升值和上调准备金的压力。
收准备金率带来的弊端主要体现在三个方面：其一，把利率上行和人民币升值的风险都集中到银行，由于国际热钱不断地进来，但这些钱基本是一个还本付息的，未来是要走的；其二，准备金率的上调冻结得更多的是国际热钱，这些钱更多的会以活期的形式存在，而我们银行的放贷更多的都是中长期，这无形之中加大了银行资金错配的风险；其三，准备金率的上调必然会制约银行的放贷能力，由于银行天性就是“嫌贫爱富”和国有大中型企业在获取银行贷款放时有其天然的优势，一旦由于紧缩政策导致贷款的总规模变小，那么紧缩的必然是中小企业，造成整个经济体的结构越来越畸形。
通过汇率来抑制通胀本身就存在争议，通过它能达到抑制通胀的一个前提就是判断当前的通胀是由于外部输入所造成的通胀。但我们觉得当前的通胀更多是由于国内流动性富余所形成的，那么通过升值会降低进口商品的价格，但与此同时，会加大国际热钱的流入，造成国内流动更加泛滥。
成品油关税下调 利好进口以遏制油荒
尽管成品油进口量相比国内成品油产量并不算特别高，但多位行业内人士一致认为，这是在当前成品油价难以提升、需求即将恢复的复杂情况下，国家再三考量而采取的对策，对防止“油荒”、促使企业加大进口量等，都会带来好处。
本网视点：汽柴油进口关税的大幅下调是一举三得：一是促进了对外贸易平衡，减少了贸易顺差。二是减轻了输入型通胀压力，进口关税的大幅下降使得石油进口成本减少，从而使得国内石油价格上涨压力减缓。同时，降低关税促进贸易顺差减少，外汇储备增加减缓，使得央行被动发行货币压力减轻，有利于消除通胀的货币因素。三是促进国内消费启动。石油进口关税大幅下降，使得成品油价格下降或者趋于稳定，有利于促进汽车消费，而汽车行业带动100多个产业，进而促进许多行业的发展。
不过，对于公众来说，这些都不是最关心的，公众关心的是，大幅降低进口关税的利益究竟给谁?究竟传递到哪个环节?此前石油巨头在解释国内油价贵于美国时说，其中税负比美国高许多。那么现在国家降低了进口关税，国内油价也应该很快迎来下调吧?
百强房企中七成未参与保障房建设
昨日，记者从首届“中国责任地产TOP100”发布会上获悉，百强房企中有七成未参与保障房建设，此外，企业不重视社会责任报告发布的情况依然普遍。
本网视点：开发商一直不乐意参与保障房建设，是开发商和政府利益博弈的结果。保障房开发利润未达到开发商的利润底线，商品房开发利润基本在30%以上，而保障房的利润处于5%—10%之间，相对于商品房来说，建保障房利润低，很难让开发商心动。另外，保障房不可以上市交易的制度，让开发商感到保障房价格很难上涨，影响利润空间。
“钱荒”一直是保障房建设的短板。去年至今，央行已经12次上调存款准备金率，4次加息，不断收紧的信贷环境让房地产开发商的资金链异常紧张，再加上保障房的利润本身就不高，因此开发商参与保障房的建设一直不积极。
短期忧虑未减 抑通胀须着眼长远
多位分析人士表示，尽管未来一段时间中国经济增速可能放缓，但这是宏观调控所期望的目标，有利于结构调整、提高效率和经济长期健康发展，对控制CPI也是个利好因素。当前保持物价总水平基本稳定仍是我国宏观调控的首要任务，短期内政策放松的可能性很小。
本网视点：近期关于货币政策是继续从紧还是放松，专家领域热议不断。有专家认为，中国货币存量达到70万亿元，是GDP的两倍，而美国这两者的数字相近，进而认为我国货币流通太多，应采取紧缩货币的政策。
而持反对意见的专家认为，当前形势下，在实行货币流通量向所谓正常水平回归时，很可能引起一些企业产品供应链的断裂和资金链的断裂，对此风险应加以防范。反正是“公说公有理婆说婆有理”，不过，决策者似乎会更加为难，因为在目前外围环境围堵下，政策决策一旦出错，后果不堪设想。
6月份CPI见顶是大概率事件
国家发改委日前表示，预计今年6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份。这意味着，6月份CPI或将创下35个月以来新高。
本网视点：为了回笼银行体系的流动性，更好地控制住物价上涨的货币因素，今年以来，央行已经连续六次上调存款准备金率，大中型金融机构存款准备金率达到21.5%的高位。但是，通胀依然高企不下，6月CPI再创新高的几率加大，而实体经济中的中小企业资金链断裂的风险却在加剧，在这这种情况下，如果继续紧缩，可能会进一步加剧部分企业的经营困难。但是如果维持现状的话，通胀是否会进一步加剧?
商务部借专家之口再挺降进口税
文章称，中国奢侈品市场目前的税率全球最高，境内外差价过高造成了大量消费的外移，中国人在国外消费是国内市场的4倍之多。如果把中高档产品的购买力转移到国内，那么对国内消费必将起到促进作用。
本网视点：部委数据“打架”很常见，不过部委“掐架”似乎很难见。不过，这也许可以说明我国政务更加公开透明了一点。对于商务部来说，降低奢侈品的关税，有助于活跃国内商品市场；对于财政部来说，降低奢侈品关税，就是减少了财政部收入。两方各不相让，“砖家”轮番上阵，都希望自己的声音能够影响决策者。
温家宝“鼓劲”欧洲
不过，欧债市场目前处于风雨飘摇之中，中国国际问题研究所所长曲星上周五表示，购买欧元区主权债券存在风险，他认为中国增购欧元区债券更多的是对欧洲的一种支持。
本网视点：中国为什么要力挺欧洲，力助欧债危机的解决?第一，欧洲现在是中国最大的出口国，欧洲经济深陷泥沼，中国出口遭殃;
第二，中国通过力挺欧元，可以使人民币汇率在形成过程中减少上升的部分压力，防止欧元、美元一起构筑人民币升值的通道;
第三，支持欧元也是对人民币国际化的支持。人民币正在不断推进国际化战略，强势美元将会是此期间人民币最大的挑战，但此次金融危机发生之前，欧元已成为美元最强有力的竞争货币，美元肯定不愿意看到欧元的逐渐强大。中国力挺欧元，维持欧元的地位，在一定程度上可以拓展人民币在国际上的生存空间;
第四，从国际货币体系的角度来看，此次金融危机以来，国际上一直对以美元独强的国际货币体系有所诟病，而通过力挺欧元，至少可以部分削弱美元的强势地位，使国际货币体系趋于暂时性平衡，这将为后危机时代的国际货币体系的重建或改革提供非常难得的必要条件，同时为人民币成为全球主要储备货币的进程提供了一定的时间;
第五，中国手中还持有数量可观的欧元资产，力挺欧元可以避免出现这些资产的损失。同时，力挺欧元还可以摆脱美元持续贬值的困扰。因此，相较之下，拯救欧元比拯救美元要容易得多。
经济学家就当前经济形势打“口水仗”
在昨日召开的“第二届全球智库峰会”上，经济学家对当前宏观经济形势和货币政策存在不少分歧。有经济学家警示货币流动量已偏紧，继续紧缩可能“误伤”企业，但也有经济学家表示货币流动量不低。
本网视点：专家的“口水仗”似乎没有部委的“掐架”热闹。不过，专家们的各抒己见，会更有助于我们了解目前的经济环境。从专家们的“对仗”中我们也会发现，未来货币政策的调整似乎会更加难抉择，也更加微妙。
审计署：2010年地方政府债务逾10万亿元
刘家义说，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元人民币，其中：政府负有偿还责任的67109.51亿元，担保责任的23369.74亿元，可能承担一定救助责任的16695.66亿元。在这些债务余额中，有51.15%共计54816.11亿元是2008年及以前年度举借和用于续建2008年以前开工项目的。
本网视点：为应对全球金融危机,中国在2008年末至2010年推出4万亿元人民币的刺激经济计划。信贷井喷的同时，地方政府纷纷借用融资平台获得发展项目的资金，由此导致地方政府债务激增。审计署公布的10.7万亿地方债务总额，虽然低于之前央行暴露的14万亿的地方债，但是也不是一个小额数字。预计未来几年地方政府债务仍会增长。
虽然10.7万亿债务中，中央政府负有偿还责任的债务是6.7万亿，占6成多，但是并不能说明地方债务没有风险。随着房地产调控的深化，地方政府收入来源受限，最终会影响其还债能力。因此，规范地方政府融资平台显得尤为重要，不过规范融资平台也会存在问题，包括保障房建设需要资金，且经济增长还是要靠投资拉动。因此，完全杜绝地方债务是绝对不可能的事情。
国内钢市
中钢澳洲百亿元铁矿撂荒
中钢能否独自承担起投资在350亿元以上的铁路和港口建设大任?对于目前负债率高企的中钢来说，这是一个不可能的任务。
本网视点：海外有风险，投资需谨慎。对于中国亟待“走出去”的企业来说，除了在看到“蛋糕”而兴奋不已，准备扑过去之前，也要考察通往“蛋糕”的路上是否有埋伏、有陷阱，不然，不仅吃不到“蛋糕”，连自己身上的“行头”和“钱财”都会不见的。另外，也需要带个放大镜和望远镜瞅瞅，远处那美味的“蛋糕”是真的蛋糕，还是为了用来“钓鱼”的“鱼饵”。
暴雨效应：建筑钢材大跌价
多家机构发布最新市场报告称，近期国内不少地区的暴雨天气，使得钢市的淡季特征暴露无遗，国内钢价的跌幅有放大趋势。分析师认为，6月份南方出现持续的雨水天气，对终端需求释放构成明显影响。
本网视点：上周螺纹市场探底后强劲反弹，总体位于4670-4750区间震荡。期货市场的持续下跌也导致现货市场走低，其中上海、北京等城市螺纹钢现货价格跌幅均超过100元/吨，而且由于全国各地阴雨导致各地出货普遍减少，钢价的下跌也带动了铁矿石价格的回落。
但从螺纹钢的成本来看，目前的矿石对应的螺纹钢成本也达到4650-4700元/吨，因此下跌并没有太大空间。短期来看由于宏观及螺纹钢基本面并不支撑钢价持续上行，总体依然会维持震荡走势。
不过，在原料价格继续趋弱、钢厂出厂定价进一步下调、商家观望心态更为浓烈、外围市场不确定性加剧等因素的综合影响下，钢价下行风险依然明显。
铁矿石价格进入下降通道
力拓宣布转向更为灵活的“月度定价”的消息，并没有让低迷的铁矿石市场“起死回生”。一方面，在钢材价格下跌的情况下，铁矿石的成交量开始萎缩，三大矿山的现货招标价近期也在不断下滑;另一方面，很多买家已开始“毁约”前期签订价格较高的铁矿石合同。
本网视点：目前铁矿石压港情况日益严重。矿山按照正常的合同量发货，但钢厂提货速度却明显下降，造成港口铁矿石库存量持续上涨。另外，国内矿产量释放加快，加之欧美地区粗钢产能释放率处于低位，铁矿石需求疲软，后期铁矿石价格仍存在一定的下跌空间。
力拓跟进月度定价
与此同时，力拓对中国钢厂却并未“手软”。近日，在必和必拓推出铁矿石月度定价一年之际，力拓响应跟随。尽管力拓表示不会“强推”铁矿石月度定价方式，但事实上，中国钢厂毫无还口之力。10年来，力拓在华销售额从4亿美元升至167亿美元。
本网视点：坚持季度定价的力拓向提倡月度定价的必和必拓靠拢，意味着已成趋势的铁矿石定价短期化进程又向前推进了一步，而月度定价离铁矿石金融化又近了一步。而目前三大矿山主导铁矿石定价，实行月度定价目的无非是为了自身利益。但对于中国钢企而言，从年度到季度再到月度定价，（中国钢企）成本将会彻底被控制，而在产品相差不多的情况下，利润也必然会被控制，中国钢企的处境将会更艰难。
海通期货：期钢本周或将以震荡为主
上周大盘强劲反弹收复2700心理线，其中地产和建材板块表现较佳，受大盘带动，rb1110逐步企稳并形成短期震荡区间（上方压力4755-4770，下方支撑4670-4680），上周四趋势投资者如期止盈离场观望，但商品市场整体走势依然受制在下降趋势线下，商品和大盘短期背离，趋势投资者短期观望为主，短线投资者参考震荡区间操作。
钢材淡季来临 利空叠加焦炭弱势未改
焦炭期货自6月14日最高反弹至2353元/吨后便重回中期弱势振荡格局当中，上周首个交易日就跌破2300整数关口的支撑。从国内外宏观环境和焦炭产业链的情况来看，目前利空因素叠加，焦炭弱势难改，料将继续寻底。
资金紧张加剧 钢价加速下行
据最新监控数据显示，在刚过去的一周内（6.20-6.24），国内现货钢价大幅下跌，上周上海区域钢材价格继续下跌，单周价格下跌90元/吨，截至6月24日报在4740元/吨;北京区域加速下跌，截至6月24日报在5080元/吨，单周价格下跌30元/吨;广州区域钢材价格大幅下跌，单周价格下跌130元/吨，截至6月24日报在5150元/吨。
